Google 資本支出從 300 億暴增到 900 億，
但 CEO Pichai 坦承：沒有公司能免疫於泡沫
Google CEO Sundar Pichai 近期接受 BBC 專訪。
他說了一個驚人的數字，和一句驚人的話。
數字是：Google 四年前每年投資不到 300 億美元，今年將超過 900 億美元。如果加上其他科技公司，全球 AI 基礎建設投資已經超過 1 兆美元。
他預測：
在未來幾年內，我們將建成過去 10 到 20 年才建立的基礎設施。
但更驚人的是這句話：
沒有任何公司能免疫於泡沫，包括我們在內。
如果過度投資，我們也必須經歷那個階段。
這可能是我看過最誠實的科技 CEO 了。
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＃這是泡沫嗎？
Pichai 的回答很特別
當記者直球對決：這是泡沫嗎？
Pichai 沒有迴避，反而給了一個很成熟的答案：
這既是理性的，也有非理性的元素。
他用網路時代類比：
回顧網路時代，當時確實有大量過度投資。但沒有人會質疑網路是否深刻，或是否帶來巨大影響。網路從根本上改變了我們的工作方式。我預期 AI 也會是如此。
這段話很有意思。
他不是說這不是泡沫，也不是說這只是泡沫，
而是說：泡沫與價值可以同時存在。
這讓我想起前幾天寫的AI 泡沫後會留下什麼。
Ben Thompson 引用學者 Carlota Perez 的研究：
2000 年光纖泡沫，電信公司砸了 1 兆美元鋪光纖，結果 85-95% 的光纖閒置，公司破產。但 10 年後，這些「暗光纖」變成 YouTube、Netflix、雲端運算的基礎。
為什麼？因為這些光纖的成本，已經被破產的公司吸收了。
後來的使用者，幾乎是「免費」取得這些基礎建設。
AI 可能也是這樣。
短期會有過度投資，公司會倒閉，投資人會虧錢。
但長期來看，這 1 兆美元建起來的數據中心、晶圓廠、電力設施，都會留下來。
關鍵問題只有一個：誰會倒？誰會活下來？
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＃連Google都不敢說自己一定安全
當記者追問：Google 會不會因為投資多元化，而免疫於泡沫？
Pichai 的回答是：
沒有任何公司能免疫，包括我們。
他解釋，Google 確實有優勢：
從基礎設施到研究的全棧投資
橫跨搜尋、YouTube、Android 等多個產品
能以長期視角看待這個時刻
但他還是坦承：
如果過度投資，我們也必須經歷那個階段。
這讓我想起最近寫的「科技巨頭借錢」那篇文章。
這些印鈔機般的科技巨頭，開始向市場借錢了：
因為從數據上看，五大科技巨頭的資本支出占營運現金流入比重不斷攀升，自由現金流量則不斷下跌。
AI 基礎建設的投資規模，已經超過它們自有現金流的承受能力。
更諷刺的是，
當前陣子股票市場還在追捧 AI 概念股，但債券市場已經開始警覺。
債券利差上升，CDS 價格也開始大漲。
連 Google CEO 都承認沒有公司能免疫，
那些中小型 AI 公司呢？
那些只靠概念、沒有獲利的新創呢？
那些發行垃圾債的比特幣礦場轉型 AI 公司呢？
泡沫破的時候，它們會怎樣？
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＃AI的下一步：從工具到代理人
Pichai 在訪談中，也描繪了 AI 發展的下一個階段。
他預測，未來 12 個月內，AI 將能處理更複雜的任務。
不只是回答問題，而是代理執行。
例如：
幫我買一個適合我太太的生日禮物
分析這檔股票，我該不該買？
我的醫生建議這個治療方案，幫我評估利弊
這就是所謂的 Agentic AI（代理人式 AI）。
想想看，當 AI 能幫你做投資決策，
那些只會做基礎分析的金融從業人員，要怎麼辦？
這就是我之前寫「Claude for Financial Services」那篇要談的。
過去，分析師要花一整天更新模型。
現在，AI 從分析工具，進化到決策助手。
那些重複性高、腦力消耗大但不需深度判斷的工作
程式 Debug、文件審閱、數據整理、基礎分析
這些，都是 AI 最擅長的。
也是初階工作的核心內容。
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＃創作民主化
Pichai 還說了一個更瘋狂的預測：
幾年後，任何高中生都可能構思並製作一部長篇電影。
就像 YouTube 降低了影片創作門檻，
AI 將降低所有創作的門檻。
那意味著：
創作門檻降低 = 內容供給暴增
內容供給暴增 = 注意力更稀缺
注意力更稀缺 = 流量紅利消失
當所有人都能輕鬆創作，
真正有價值的，不再是創作能力，
而是「品味」、「觀點」、「信任」。
這就是 AI 時代的殘酷真相。
訪談最後，Pichai 說了一句很有意思的話：
過去我們常討論圖靈測試，
但現在沒人談論它了，因為我們已經超越了它。
什麼意思？
圖靈測試是 1950 年代提出的：
如果機器能在對話中騙過人類，
讓人以為對方是人，就算通過測試。
但現在，ChatGPT、Claude、Gemini 早就能通過圖靈測試了。
卻沒人在乎了。
因為我們發現：能通過圖靈測試，不代表 AI 就是完美的。
AI 仍會出錯、仍會幻覺、仍需要人類判斷。
但它的進步速度，已經超乎想像。
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Pichai 說：
5 年前，如果我告訴你舊金山會有無人駕駛車滿街跑，沒人會相信。但現在？它就這樣發生了。
我們往往會把科技進步視為理所當然。
直到某一天回頭看，才發現世界已經完全不同了。
Google 應該毫無疑問是近期產品表現最好的一家人工智慧公司，
但如果連 Google CEO 都坦承：「沒有公司能在泡沫中免疫。」
那麼，你準備好了嗎？
數據來源：
BBC Interview with Google CEO Sundar Pichai (2025)
Google 財報
各科技公司財報
延伸閱讀：
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為什麼作為印鈔機的科技巨頭們，開始從市場上借錢？
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